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淡季不淡 螺紋鋼期貨謹防預期透支性回調風險

2020-07-22 08:41:00

  王海洋

  進入7月份后,受宏觀預期向好、北方環保限產以及鋼材成本有效支撐等因素影響,國內鋼材期貨價格出現震蕩趨強走勢。
  以螺紋鋼為例,截至7月17日,螺紋鋼期貨主力合約RB2010收盤價格為3735元/噸,較7月初的3566元/噸上漲了169元/噸。受期貨影響,螺紋鋼現貨價格在傳統淡季出現逆預期上漲,浙江杭州一線品牌螺紋鋼價格為3670元/噸左右,較7月初的3580元/噸上漲90元/噸。螺紋鋼期貨價格震蕩偏強,原因主要有3點:
  一是宏觀預期向好,帶動整個大宗商品價格反彈。隨著國內疫情得到控制,后疫情時代的經濟復蘇加速推進,此前為應對疫情沖擊出臺的一系列宏觀刺激政策的效果逐漸體現,第二季度GDP實現正增長,股市大幅反彈,提高了市場對下半年經濟復蘇的預期。受此影響,國內有色金屬、化工等大宗商品的價格出現反彈。
  二是鐵礦石價格持續上漲,長流程鋼材成本支撐明顯。受國內高爐需求旺盛、鐵礦石庫存走低以及鐵礦石主要生產國巴西疫情的影響,國內鐵礦石價格出現大幅度的上漲。截至7月17日,鐵礦石主力合約價格為824.5元/噸,較7月初的742元/噸上漲了82.5元/噸,漲幅為11.1%。而同期,螺紋鋼期貨的價格從3580元/噸上漲至3735元/噸,漲幅僅為4.3%。鐵礦石價格過快的上漲持續壓縮了長流程鋼廠的利潤空間。據盤面測算,螺紋鋼虛擬利潤僅為100元/噸,在原料價格沒有回落的情況下,鋼廠主動降價的空間不大。
  三是板材下游需求的釋放,制約了處于淡季的建筑鋼材價格調整。后疫情時代,國內的生產生活秩序基本恢復,國內的消費出現補償性釋放。同時,受到相關政策的刺激,部分用鋼行業的生產快速恢復,進而帶動相關鋼材需求的增加。例如,受汽車下鄉和老舊小區改造等政策的帶動,國內汽車和電梯產量快速恢復。國家統計局數據顯示,2020年6月份,汽車產量為231.1萬輛,同比增長20.4%;電梯、自動扶梯及升降機產量為12.4萬臺,同比增長15.9%。板材需求的增加和價格的堅挺,使得處于消費淡季的建筑鋼材價格缺乏下跌動力,回落空間不大。
  宏觀的預期、成本的支撐和資金的追捧使得7月份螺紋鋼期貨價格震蕩偏強運行,現貨價格跟隨性上漲,原料價格也螺旋式不斷突破新高。但這些并不意味著在旺季到來之前,市場沒有回調風險。
  一是受后期高溫天氣和臺風季節的影響,需求旺季短期內難以到來。經過1個月左右的梅雨后,后期或將迎來高溫和臺風等極端天氣??箵艉樗⒎婪洞紊鸀暮Φ裙ぷ魅詫⒂绊懳磥頂抵芄さ氐拈_工節奏。與此同時,隨著高溫天氣臨近,制造業受夏季限電和高溫避暑的影響,開工節奏可能放慢,從而影響下游各類鋼材需求的釋放。據統計,截至7月17日,全國建筑鋼材周表觀需求為357.24萬噸,環比上月的435.17萬噸減少77.93萬噸,較上半年高點466.5萬噸回落109萬噸。需求回落的季節性特征比較明顯,制約淡季鋼價的反彈。
  二是在前期需求刺激下,鋼材的供給量持續增加。進入7月份后,受期貨拉升的影響,鋼材現貨出現跟隨性上漲,在鋼價上漲過程中,鋼廠生產積極性不斷提高。國家統計局數據顯示,6月份,全國粗鋼產量為9157.97萬噸,同比增長4.5%。1月~6月份,全國粗鋼累計產量為49901.1萬噸,同比增長1.4%。6月份,全國熱軋帶肋鋼筋產量為2446.5萬噸,同比增長6.3%。1月~6月份,全國熱軋帶肋鋼筋累計產量為12321.2萬噸,同比增長2.3%。供給的增加短期對市場價格大幅上漲形成壓力。
  三是鋼材庫存持續上升,影響市場信心。受疫情影響,今年鋼材社會庫存一直處于歷史相對高位,這是制約今年鋼價上行的主要變量。進入第三季度后,伴隨需求的季節性減少,鋼材庫存出現持續增加。據統計,截至7月17日,全國建筑鋼材的庫存總量(含鋼廠庫存和社會庫存)為1172.13萬噸,較前一周的1158.38萬噸增加13.74萬噸,較6月的1042.59萬噸增加了129.54萬噸,較去年同期的805.96萬噸增加了366.17萬噸,庫存已經連續5周增加。
  綜上分析,考慮到旺季需求短期內難以到來、市場預期提前在盤面體現等因素的影響,預計短期內螺紋鋼期貨價格仍以震蕩調整為主,不排除在旺季到來之前出現回調的可能。操作上,建議輕倉或空倉觀望,等待回調后的買入機會。
  《中國冶金報》(2020年07月22日 07版七版)

來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯:宋玉錚

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