程鵬
中秋、國慶“雙節(jié)”前，受鋼廠階段性補庫存、唐山市鋼廠環(huán)保限產對高爐實際生產影響較小等因素影響，鐵礦石期貨出現(xiàn)較大幅度反彈。“雙節(jié)”后，隨著鋼廠補庫存熱潮退去，盤面向供應寬松格局回歸。
鐵礦石供給端在澳大利亞和巴西發(fā)運量穩(wěn)步回升、非主流礦增加發(fā)運的共同作用下趨于寬松。鐵礦石需求雖然維持在高位，但在高爐利潤持續(xù)壓縮和環(huán)保限產政策限制背景下難再有增量，疊加房地產數(shù)據遠低于預期，鐵礦石中期終端需求走弱。筆者建議，讀者可采取空頭配置，短期內，鐵礦石大幅下跌之后存在反彈可能性，建議逢反彈回補空頭倉位。
從供應端來看，澳大利亞和巴西發(fā)運量穩(wěn)步回升，到港量同比大幅增加。根據相關機構統(tǒng)計數(shù)據，10月12日~18日，澳大利亞和巴西鐵礦石發(fā)運總量為2796.7萬噸，環(huán)比增加250.9萬噸。中國45個港口鐵礦石到港總量為2581.6萬噸，環(huán)比增加86.6萬噸；北方6個港口鐵礦石到港總量為1357.8萬噸，環(huán)比增加43.0萬噸。
從需求端來看，高爐開工率和生鐵產量穩(wěn)定下降，但今年環(huán)保政策擾動程度相對較低。若后期鐵礦石需求走弱，更可能緣于鋼廠在利潤接近于0甚至出現(xiàn)虧損時的主動限產動作。短期內，鐵礦石需求仍持續(xù)較好。根據相關機構統(tǒng)計數(shù)據，10月10日~16日，全國247家鋼廠高爐開工率為88.41%，周環(huán)比減少0.78%，同比增長5.99%；高爐煉鐵產能利用率為92.91%，周環(huán)比減少0.30%，同比增長9.32%；鋼廠盈利率為90.04%，周環(huán)比增長0.87%，同比增長0.43%；日均鐵水產量為247.30萬噸，周環(huán)比減少0.80萬噸，同比增加24.80萬噸。
目前，我國房地產數(shù)據大幅低于預期，中期終端需求走弱，將導致成品鋼材估值降低、鐵礦石價格重心繼續(xù)下移。國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據顯示，1月~9月份，全國房地產開發(fā)投資103484億元，同比增長5.6%，增速比1月~8月份提高1.0個百分點。其中，與1月~8月份相比，1月~9月份的住宅投資76562億元，增長6.1%，增速提高0.8個百分點。國家統(tǒng)計局數(shù)據顯示，前三季度，房地產開發(fā)投資增長5.6%，增速比上半年提高3.7個百分點。全國商品房銷售面積為117073萬平方米，較上半年下降1.8%，降幅收窄6.6個百分點；商品房銷售額達115647億元，較上半年增長3.7%。
庫存方面，由于供應不斷提升、需求端環(huán)比小幅下滑以及壓港問題（檢疫時間過長，鐵礦石發(fā)到中國但無法卸船，導致無法形成有效供給）逐步緩解，鐵礦石港口庫存自7月初開始持續(xù)增加。特別是隨著粉礦庫存增加，庫存結構性問題得到有效緩解。根據相關機構統(tǒng)計數(shù)據，10月10日~16日，全國45個港口進口鐵礦石庫存為12238.52萬噸，周環(huán)比增加177.62萬噸；日均疏港量為311.85萬噸，周環(huán)比下降5.85萬噸。
《中國冶金報》（2020年10月22日 03版三版）
