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焦煤有望延續偏強格局

2020-11-17 10:48:00

  下游補庫積極性升溫
  焦化廠在利潤刺激下開工良好,加之煤礦安全檢查頻繁,個別煤礦供應縮減,煉焦煤市場表現較為樂觀,預計價格仍有上漲空間。
  供應分析
  今年焦煤產出平穩。今年焦煤產量雖然位于近3年高位,但總供應量和2019年同期基本持平。國家統計局的數據顯示,2020年9月,全國原煤產量為33107萬噸,同比減少0.9%,降幅比8月擴大0.8個百分點;日均產量為1104萬噸,環比增加53萬噸。此外,1—9月,全國原煤產量為278715萬噸,同比減少0.1%。
  蒙煤難以彌補進口缺口。受平控政策、地緣政治等因素影響,澳煤進口量減少,國內將注意力轉向蒙古、加拿大、美國、俄羅斯等替代來源,特別是對蒙煤的期待較高。不過,從數據來看,10月蒙煤進口量不增反降,難以彌補澳煤的進口缺口。9月,我國從澳大利亞進口煉焦煤198.3萬噸,環比減少34.3%,同比減少38.8%;1—9月,國內累計進口澳煤3359萬噸,環比增加8.6%。數據顯示,9月,288個口岸蒙煤通關創近年來單月新高,10月蒙煤日均通關量在905車,較9月減少56車。國慶節假期過后,通關快速恢復,10月中上旬,日均通關1000—1200車。近日,由于口岸查走私、海關系統升級,通關量明顯下滑。由于蒙煤通關量縮減,口岸監管區庫存持續消耗,蒙煤供應出現緊張跡象,疊加下游需求旺盛,新用戶尋貨增多,帶動蒙煤價格向好,預計口岸蒙煤價格仍有上漲空間。此外,由于前期進口額度已被消耗,11—12月預計港口進口量偏小。
  安全檢查影響四季度產量。10月,山西地區事故頻發,山西省政府決定到12月底在省內開展安全生產及嚴厲打擊超產等專項行動。隨著安全、環保等檢查趨嚴,煤礦60萬噸產能淘汰逐步落實,加之進入四季度,煤礦生產任務臨近尾聲,其生產壓力減輕。據鋼聯測算,四季度,山西原煤減產量在836萬—1660萬噸,占當地總產量的6.1%—12.2%,預計未來兩個月供應趨緊。
  庫存大幅下滑。隨著煉焦煤供需環境的加速改善,目前煤礦庫存壓力顯著緩解。11月11日當周,全國110家洗煤廠樣本的原煤、精煤庫存大幅下降,且主要集中在內蒙古地區。近期蒙煤通關減少,疊加澳煤進口限制,下游采購蒙煤的需求增加,內蒙古洗煤廠原煤消耗增多,相關優質煤種資源偏緊,部分貿易商已暫停報價,以供應前期訂單。另外,洗煤廠精煤出貨節奏也有所加快,報價多已完成上調,廠內庫存下滑明顯。港口庫存也持續下滑。截至11月11日當周,港口進口煉焦煤庫存為327萬噸。整體來看,11月有望延續10月的下降態勢。
  需求分析
  鋼廠產量居高不下。進入傳統取暖季,鋼廠環保限產政策頻出,但力度較去年減緩,管控范圍縮小。由于國內最早走出疫情,在政策刺激下,房地產、基建投資增速繼續加快,汽車、家電、挖掘機等下游行業產銷兩旺。國家統計局的數據顯示,9月,全國粗鋼產量為9255.5萬噸,同比增加10.9%;生鐵產量為7578.3萬噸,同比增加6.9%;鋼材產量為11806.3萬噸,同比增加12.3%。與此同時,全國粗鋼日均產量為308.53萬噸,較8月增加0.8%,創單月新高。中國鋼鐵工業協會10月26日預計,全年國內粗鋼產量將超過10億噸,同比增加3%—5%。截至11月13日,唐山地區10家樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2441元/噸,平均鋼坯含稅成本為3179元/噸,鋼廠平均毛利潤為401元/噸。鋼廠利潤較好,四季度生產預計維持高位。
  焦化廠存在補庫需求。截至11月10日,河北、山西、江蘇等主產區焦化廠均進行第七輪提漲,幅度為50元/噸。據測算,截至11月13日,全國焦化廠利潤在483.85元/噸,獨立焦化廠(230家)產能利用率為76.88%。在高利潤的驅動下,焦化廠勢必維持高開工率。而庫存數據顯示,截至11月13日,焦炭港口庫存為234萬噸,呈現下降趨勢;獨立焦化廠(110家)庫存為25.38萬噸,也處于近1年的低位,其對焦煤存在補庫需求。
  總的來說,操作上,建議在焦煤2101合約上維持分批做多思路,入場區間設在1350—1370元/噸,倉位控制在50%,目標設在1450元/噸,止損設在1300元/噸。

來源:期貨日報

編輯:網站實習1

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