馮艷成

　　自5月14日山東“以煤定產(chǎn)”政策發(fā)酵以來，焦炭期貨、現(xiàn)貨價格均呈現(xiàn)持續(xù)上漲走勢。

　　期貨價格方面，截至6月12日，焦炭2009合約收盤價格從1729.5元/噸漲至1970元/噸，周環(huán)比上漲240.5元/噸，漲幅為13.91%，焦價仍然處于上升通道中。

　　現(xiàn)貨價格方面，焦企已完成4輪提價，焦價累計上漲200元/噸。在山東“以煤定產(chǎn)”政策的驅(qū)動下，提價落地節(jié)奏明顯加快，表明市場對供應(yīng)減量預(yù)期較高。目前，焦炭市場第5輪提價已全面展開，提價幅度為50元/噸，且山東代表性鋼廠已接受漲價，預(yù)計其他地區(qū)鋼廠也將在本周陸續(xù)接受漲價。上周（6月8日~12日），全國30家獨立焦企平均噸焦盈利達(dá)到257.1元，若第5輪提價落地，噸焦平均利潤將達(dá)300元左右。

　　近期焦炭期、現(xiàn)貨價格的持續(xù)上漲，一方面受“以煤定產(chǎn)”政策的約束，山東各焦企和自帶焦化廠的鋼企逐步加大限產(chǎn)力度，導(dǎo)致焦炭區(qū)域性供應(yīng)偏緊，部分鋼廠擴(kuò)大焦炭采購來源，帶動全市場看漲情緒，焦炭期貨受到做多資金的青睞；另一方面得益于下游需求的持續(xù)旺盛，焦企出貨、發(fā)運(yùn)順暢，訂單情況良好，廠內(nèi)庫存處于低位，大大增強(qiáng)了焦企漲價信心。

　　從基本面來看，當(dāng)前焦炭延續(xù)供需兩旺態(tài)勢，焦企盈利可觀，開工積極性較高，不過在限產(chǎn)力度加大的影響下，整體需求表現(xiàn)強(qiáng)于供給。

　　供應(yīng)方面，上周，全國100家獨立焦企產(chǎn)能利用率為78.80%，較前一周度數(shù)據(jù)增加0.44個百分點。由于山東焦化企業(yè)逐步落實“以煤定產(chǎn)”政策，加大了限產(chǎn)力度，近期，華東地區(qū)焦企產(chǎn)能利用率明顯下降，由5月中旬的70%下降至目前的60%左右。

　　政策方面，上周，山西召開打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)決戰(zhàn)指揮部會議，主要針對山西太原、平遙、汾陽、孝義等市的相關(guān)問題進(jìn)行匯報，安排下一步工作。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研，目前，太原白天禁止出焦，汾陽要求環(huán)保限產(chǎn)20%左右。山西限產(chǎn)力度的加大一定程度上加劇了焦炭供應(yīng)偏緊態(tài)勢，對焦價形成支撐。另外，近期河南安陽也發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)重點工作專班推進(jìn)的通知》，文件要求：自2020年7月1日起對4.3米焦?fàn)t進(jìn)行限產(chǎn)50%。目前，安陽焦化企業(yè)合計產(chǎn)能為1170萬噸，其中4.3米焦?fàn)t產(chǎn)能為518萬噸，占比約為44%。當(dāng)前，安陽焦企產(chǎn)能利用率為80%左右，若4.3米焦?fàn)t按照要求限產(chǎn)50%，焦企限產(chǎn)幅度將加大30%，具體落實情況有待后期持續(xù)跟蹤。

　　需求方面，鋼廠高爐開工率仍處于高位。上周，全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量再創(chuàng)新高，達(dá)到245.83萬噸，較去年同期增加8萬噸左右。短期鋼廠利潤尚可，在保持鋼材去庫存的情況下，鋼廠高爐開工意愿良好，也意味著焦炭需求有較強(qiáng)韌性。值得注意的是，近幾周，螺紋鋼去庫存速度較前期放緩，一定程度上表明成品鋼材需求逐漸面臨淡季壓力，或?qū)⑾蛟剂隙藗鲗?dǎo)。

　　整體來看，在高需求和區(qū)域性供應(yīng)減量擾動下，焦炭供需繼續(xù)呈現(xiàn)緊平衡態(tài)勢。焦炭各環(huán)節(jié)庫存情況向好，總體保持去庫存趨勢。考慮到山東逐步落實“以煤定產(chǎn)”政策、山西限產(chǎn)力度加大以及6月底前江蘇徐州焦化產(chǎn)能退出的影響，焦炭供應(yīng)偏緊態(tài)勢或?qū)⑦M(jìn)一步顯現(xiàn)，對焦價形成支撐，期價或有進(jìn)一步上漲空間，短期將偏強(qiáng)運(yùn)行。不過，近期仍需注意產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配失衡問題，同時，鋼材需求逐漸步入淡季，需求的下滑或?qū)⑾蛟牧隙藗鲗?dǎo)，需警惕鋼廠對焦價施壓。